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Il mining di Bitcoin come modello di business redditizio sta diventando sempre più difficile da giustificare presso i siti più grandi e costosi.
L’hashrate della rete, che misura la potenza di calcolo totale che protegge Bitcoin, è salito oltre 1,1 ZH/s nell’ottobre 2025, ma da allora è sceso verso 900 EH/s in diverse occasioni. Anche la difficoltà di mining è calata dell’11,16% a febbraio 2026 e di un ulteriore 10,09% a giugno.
In parole semplici, abbastanza miner hanno spento le proprie macchine tanto che la rete di Bitcoin ha dovuto rendere il mining più facile per chi continua a operare.
Allo stesso tempo, alcune delle aziende di mining più grandi stanno trovando rendimenti migliori altrove. Core Scientific ha riportato un margine lordo negativo pari al 56% dall’attività di mining per conto proprio nel secondo trimestre, mentre il suo business di colocation dei data center ha generato quasi 80 milioni di dollari di profitto lordo.
Per TeraWulf, il leasing HPC ha rappresentato circa il 71% dei ricavi trimestrali. Affittare infrastrutture di calcolo ad alte prestazioni per l’IA e il cloud computing sta quindi generando maggiori profitti.
Di conseguenza, è l’IA a spingere fuori i miner di Bitcoin? E cosa succede al mining in tal caso?
Difficoltà di mining di Bitcoin nell’ultimo anno. Fonte: Blockchain.com
La competizione per l’energia di qualità
L’hardware dell’IA e le macchine per il mining di Bitcoin non sono intercambiabili. I processori grafici usati per l’IA sono generalmente antieconomici per il mining di Bitcoin, mentre gli ASIC Bitcoin non possono eseguire grandi modelli di intelligenza artificiale. La competizione riguarda invece la capacità produttiva dei chip, il capitale, la terra, le infrastrutture e, soprattutto, l’elettricità affidabile.
Per gli operatori dell’IA, un sito con sottostazioni già esistenti, capacità di rete elettrica e connessioni in fibra ottica è molto più prezioso rispetto a un terreno non sviluppato nei pressi di una centrale. L’infrastruttura per l’IA deve essere sviluppata rapidamente, ma i grandi progetti energetici spesso richiedono anni per essere completati.
Molte aziende di mining hanno ottenuto terreni e connessioni alla rete idonei prima che l’IA rendesse la competizione più aspra. Questi siti possono ora avere un valore superiore se usati come data center per l’IA rispetto a semplici siti di mining. Il cambio di rotta del settore non consiste quindi solo nel vendere elettricità, ma monetizzare un accesso all’energia già disponibile.
Questo vantaggio non si applica a tutte le fonti di energia.
L’addestramento e l’inferenza dell’IA richiedono in genere elettricità stabile e altamente disponibile. Il mining di Bitcoin può essere invece molto più flessibile. Le macchine di mining possono accendersi quando c’è surplus di energia, ridurre i consumi quando la produzione cala e spegnersi quando la rete elettrica è sotto pressione.
Una fabbrica con pannelli solari sul tetto, ad esempio, può usare l’eccesso di energia generata a mezzogiorno per attivare un piccolo gruppo di macchine di mining una volta soddisfatti i fabbisogni produttivi. Le macchine non devono funzionare ininterrottamente; il loro scopo è valorizzare energia che altrimenti verrebbe sprecata o venduta alla rete a un prezzo basso.
Lo stesso principio vale su scala più ampia. Il gruppo energetico ENGIE ha dichiarato di valutare lo stoccaggio a batterie o il mining di Bitcoin presso il progetto solare Assú Sol in Brasile, dove i limiti sulla trasmissione impediscono di assorbire tutta la produzione disponibile.
L’energia solare e quella eolica intermittenti possono sostenere l’IA, ma di solito solo se abbinate a sistemi di accumulo, elettricità di rete o altre fonti stabili. Questa infrastruttura aggiuntiva aumenta i costi.
Il mining è meglio posizionato per consumare energia a basso costo proprio perché questa è intermittente, remota o difficile da trasmettere.
L’hashrate si sposterà, non scomparirà
Poiché le grandi aziende di mining convertono i siti più importanti all’IA, alcune delle loro macchine potrebbero finire sul mercato secondario. Un impianto non più redditizio in un data center ad alto costo può restare conveniente presso un sito con energia idroelettrica a buon mercato, solare in eccesso o energia bloccata.
Prezzi più bassi per le attrezzature non compensano un’elettricità costosa, ma riducono il capitale iniziale necessario e abbreviano i tempi di ritorno. Le macchine più vecchie e meno efficienti possono risultare ancora economiche in zone dove l’energia costa pochissimo e il funzionamento continuo non è necessario.
Questo potrebbe modificare la struttura del settore del mining. Le aziende quotate in borsa resteranno importanti, ma in futuro la crescita dell’hashrate potrebbe arrivare sempre di più da operatori privati, piccoli miner e produttori di energia con accesso diretto a fonti poco sfruttate.
L’aggiustamento della difficoltà su Bitcoin aiuta anche la rete a reagire. Quando i miner si spengono, inizialmente i blocchi vengono estratti più lentamente. Successivamente la difficoltà scende, permettendo alle macchine rimaste di guadagnare più Bitcoin con la stessa potenza di calcolo. Alcune attrezzature in precedenza non redditizie possono così tornare operative.
Un hashrate più basso resta comunque significativo perché riduce il costo per attaccare la rete. Tuttavia, un calo temporaneo non segnala automaticamente una crisi di sicurezza. Il sistema si adatta costantemente verso un nuovo equilibrio determinato dal prezzo di Bitcoin, dal costo dell’elettricità e dall’efficienza delle macchine.
Miner di Bitcoin in Zambia che sfruttano elettricità in eccesso da impianti di energia rinnovabile. Fonte: BBC
L’IA renderà più cari i siti di energia premium e renderà poco competitivi alcuni modelli di mining. Tuttavia, è poco probabile che elimini il mining di Bitcoin.
Si sta invece creando una separazione tra due mercati: l’energia affidabile e ricca di infrastrutture sarà sempre più destinata all’IA, mentre il mining migrerà verso fonti più economiche e meno convenzionali.
Fintanto che esisterà elettricità poco sfruttata, i miner cercheranno comunque di utilizzarla.
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